ETF, alebo Exchange-Traded Funds, sú investičné nástroje, ktoré umožňujú jednotlivcom investovať do širokého portfólia aktív prostredníctvom jedinej obchodovateľnej jednotky. Tieto fondy sa obchodujú na burze podobne ako akcie, čo ich robí veľmi atraktívnymi pre rôzne typy investorov. V nasledujúcich odsekoch si priblížime, čo ETF sú, aké majú výhody a prečo by mali byť súčasťou každého investičného portfólia.

S investovaním do ETF ste sa možno už stretli, aj keď si to vôbec neuvedomujete. Sú totižto súčasťou rôznych podielových fondov v bankách alebo investuje do nich veľa investičných platforiem
- Investovanie do ETF je jednoduché, preto je zbytočné za túto službu platiť veľké peniaze bankám a investičným platformám.
Čo je to ETF?
ETF fondy fungujú tak, že zhromažďujú prostriedky od mnohých investorov a následne tieto prostriedky investujú do rôznych aktív, ako sú akcie, dlhopisy, komodity alebo iné cenné papiere. ETF zvyčajne sledujú určitý index, napríklad S&P 500, a snažia sa čo najpresnejšie kopírovať jeho výkonnosť. To znamená, že ak si kúpite podiel v ETF, vlastníte časť portfólia, ktoré kopíruje konkrétny index.
Jednou z hlavných výhod ETF je ich transparentnosť. Väčšina ETF zverejňuje svoje zloženie na dennej báze, čo znamená, že investori presne vedia, do čoho investujú. Na rozdiel od podielových fondov, ktoré zverejňujú svoje zloženie len raz za štvrťrok, ETF poskytujú aktuálne informácie o svojom portfóliu.
Rozdiely medzi ETF a podielovými fondami
ETF (Exchange-Traded Funds) a podielové fondy sú oba investičné nástroje, ktoré umožňujú diverzifikáciu portfólia. Tieto dva produkty sú vo svojej podstate veľmi podobné, no majú niekoľko kľúčových rozdielov:
Obchodovanie:
- ETF: Obchodujú sa na burze podobne ako akcie, pričom ich cena sa počas dňa mení podľa ponuky a dopytu.
- Podielové fondy: Nákup a predaj prebieha raz denne za cenu stanovenú na konci obchodného dňa (NAV – čistá hodnota aktív).
Náklady:
- ETF: Majú zvyčajne nižšie náklady na správu a nižšie poplatky za obchodovanie. Najmä ak sa jedná o pasívne ETF.
- Podielové fondy: Často vyššie náklady na správu, najmä tie dostupné na Slovensku a zvyčajne môžu zahŕňať vstupné a výstupné poplatky.
Správa:
- ETF: Väčšinou pasívne spravované, čo znamená, že sledujú konkrétny index alebo iné vopred definované produkty.
- Podielové fondy: Často aktívne spravované, kde manažéri fondov robia rozhodnutia o nákupe a predaji aktív s cieľom prekonať trh, čo je veľmi náročné a ani profesionáli v tom nie sú príliš úspešní.
Daňová efektivita:
- ETF: Daňovo efektívnejšie, pretože menej často generujú zdaniteľné udalosti. Pri akumulačných ETF na Slovensku, pri ich držbe ako viac ako rok dokonca daňová povinnosť odpadá úplne.
- Podielové fondy: Majú vyššiu daňovú záťaž.
Minimálna investícia
- ETF: Možno kúpiť aj frakcie ETF, takže minimálna investícia môže byť veľmi nízka.
- Podielové fondy: Často vyžadujú vyššiu minimálnu investíciu na začiatok.
- ETF sú vďaka vyššie uvedením dôvodom podľa nás oveľa lepším investičným nástrojom ako podielové fondy a preto sa podielovým fondom takmer vôbec nevenujeme.
Ako kúpiť ETF
ETF (Exchange-Traded Funds) je najlepšie kúpiť cez brokera, ktorý vám umožní prístup na finančné trhy. Proces je jednoduchý: najprv si u brokera založíte účet a potom môžete začať nakupovať ETF podľa vašich investičných cieľov.
Ak si nie ste istí, ktorého brokera si vybrať, pomôžeme vám s výberom. V našom článku porovnávame rôznych brokerov, aby ste si mohli vybrať toho najlepšieho podľa vašich potrieb, nákladov a funkcií, ktoré ponúkajú. Týmto spôsobom si môžete byť istí, že investujete cez spoľahlivú a výhodnú platformu.
Poplatky ETF - čo je to TER?
TER (Total Expense Ratio) je miera celkových nákladov spojených s investíciou do ETF (Exchange-Traded Fund), čo je typ investičného fondu obchodovaného na burze. TER vyjadruje percento z priemernej hodnoty aktív fondu, ktoré sa ročne použije na pokrytie všetkých nákladov spojených s jeho správou.
Táto miera zahŕňa:
- Správcovské poplatky: Náklady na správu fondu a investičné rozhodovanie.
- Poplatky za administráciu: Náklady na administratívne a účtovné služby.
- Poplatky za úschovu: Náklady na uchovávanie a správu investícií fondu.
- Ďalšie náklady: Môže zahŕňať právne poplatky, audity a ďalšie prevádzkové náklady.
TER nezahŕňa obchodné poplatky, ktoré vznikajú pri nákupe a predaji ETF na burze. Tieto poplatky závisia od konkrétneho brokera a sú oddelené od TER fondu.
Nízké TER je často považované za výhodné, pretože nižšie náklady znamenajú, že väčšia časť výnosu zostáva investorovi. Okrem TER je však dobré zvážiť aj ďalšie faktory, ako sú výkonnosť fondu a jeho likvidita.
Typy ETF
ETF rozdeľujeme podľa typu podkladových aktív, typu vyplácania dividend a spôsobu replikácie podkladových aktív. Tieto kategórie nám pomáhajú pochopiť, ako ETF investuje do daných aktív a aký spôsob generovania výnosov ponúka.
Podľa typu podkladových aktív
ETF (Exchange-Traded Funds) sú mimoriadne flexibilné investičné nástroje, ktoré môžu byť zamerané na rôzne triedy aktív. Na základe toho, do čoho investujú, ich môžeme rozdeliť na niekoľko základných typov:
1. Akciové ETF
- Popis: Tieto ETF investujú do akcií spoločností, čím poskytujú investorom expozíciu na akciové trhy. Môžu sledovať široké indexy, ako napríklad S&P 500 alebo MSCI World, alebo sa zameriavať na konkrétne sektory (technológie, zdravotníctvo) či regióny (Európa, Ázia).
- Príklad: ETF sledujúce index S&P 500 zahŕňa 500 najväčších spoločností v USA.
2. Dlhopisové ETF
- Popis: Tieto ETF investujú do dlhopisov, čo môžu byť štátne, korporátne, municipálne alebo iné typy dlhopisov. Sú obľúbené medzi investormi, ktorí hľadajú stabilný príjem a nižšiu volatilitu v porovnaní s akciami.
- Príklad: ETF sledujúce globálny index štátnych dlhopisov.
3. Komoditné ETF
- Popis: Tieto ETF investujú do fyzických komodít alebo komoditných derivátov, ako sú zlato, ropa, striebro alebo poľnohospodárske produkty. Poskytujú expozíciu na trhy s komoditami bez potreby fyzicky vlastniť dané komodity.
- Príklad: ETF sledujúce cenu zlata.
4. Realitné ETF (REIT ETF)
- Popis: Tieto ETF investujú do realitných investičných trustov (REITs), ktoré vlastnia alebo spravujú nehnuteľnosti produkujúce príjem, ako sú kancelárie, byty alebo obchodné centrá. Ponúkajú spôsob, ako investovať do nehnuteľností bez priameho vlastníctva.
- Príklad: ETF sledujúce index globálnych realitných spoločností.
5. Sektorové a priemyselné ETF
- Popis: Tieto ETF sa zameriavajú na konkrétne sektory alebo priemyselné odvetvia, ako sú energetika, technológie, zdravotníctvo alebo financie. Umožňujú investorom špecificky sa zamerať na odvetvia, ktoré považujú za perspektívne.
- Príklad: ETF sledujúce globálne technologické spoločnosti.
6. Inverzné a pákové ETF
- Popis: Inverzné ETF sledujú opačnú výkonnosť indexu (špekulácia na pokles), zatiaľ čo pákové ETF zvyšujú zisky (aj riziká) pomocou finančnej páky. Sú vhodné pre krátkodobé špekulácie, nie dlhodobé investovanie.
- Príklad: Inverzné ETF na index S&P 500 alebo pákové ETF s dvojnásobným ziskom z technologického sektora.
Podľa redistribúcie ziskov z dividend
ETF môžeme ďalej rozdeliť podľa spôsobu, akým narábajú s výnosmi z dividend alebo úrokov. Rozlišujeme medzi distribučnými a akumulačnými ETF.
1. Distribučné ETF
- Popis: Tieto ETF pravidelne vyplácajú výnosy z dividend, úrokov alebo iných príjmov priamo investorom. Výplata môže byť kvartálna, polročná alebo ročná, v závislosti od fondu. Distribučné ETF sú vhodné pre investorov, ktorí hľadajú pravidelný príjem.
- Výhody: Pravidelný príjem z dividend alebo úrokov. Vhodné pre dôchodcov alebo investorov so zameraním na príjem.
- Nevýhody: Vyplácanie dividend môže mať daňové dôsledky, a preto je menej daňovo efektívne v porovnaní s akumulačnými ETF.
2. Akumulačné ETF
- Popis: Tieto ETF reinvestujú všetky získané dividendy a úroky späť do fondu, čím zvyšujú hodnotu aktív a kapitálovú hodnotu investície. Akumulačné ETF sú vhodné pre investorov, ktorí sa zameriavajú na dlhodobý rast kapitálu.
- Výhody: Daňová efektívnosť, keďže nie sú zdanené dividendy. Na Slovensku pri držaní ETF viac ako rok neplatíte daň vôbec.
- Nevýhody: Investor nedostáva pravidelný príjem, čo môže byť nevýhodou pre tých, ktorí chcú alebo potrebujú pasívny príjem. Toto sa dá ale obísť tým, že budete pravidelne vyberať určitú čiastku z ETF, ktoré držíte viac ako rok.
- Tip
Vďaka tomu, že kapitálové zisky sú pri ETF po roku na Slovensku oslobodené dane odporúčame investovať do akumulačných ETF.
Ako funguje replikácia ETF – Rozbor metód sledovania indexu
Existujú tri hlavné spôsoby, ktorými ETF replikujú podkladový index alebo referenčný benchmark:
- Fyzická replikácia (plná fyzická replikácia)
- Čiastočná fyzická replikácia (optimalizovaná replikácia alebo vzorkovanie)
- Syntetická replikácia (swap-based replikácia)
Každá z týchto metód funguje trochu inak, a preto je dôležité porozumieť ich mechanizmu a dopadu na investorov.
Miera, ktorá vyjadruje, ako veľmi sa výkonnosť ETF (Exchange-Traded Fund) líši od výkonnosti referenčného indexu, ktorý ETF sleduje sa nazýva Tracking error.
Fyzická replikácía
Fyzická replikácia je najjednoduchšia a najpriamočiarejšia metóda, pri ktorej ETF nakupuje všetky akcie alebo iné aktíva, ktoré sú súčasťou podkladového indexu, v rovnakom pomere, v akom sú zastúpené v indexe. Ak ETF replikuje S&P 500, bude vlastniť všetkých 500 spoločností zahrnutých v tomto indexe.
Výhody:
- Jednoduchosť a transparentnosť: Investori presne vedia, do čoho ETF investuje, pretože portfólio presne kopíruje index.
- Malé odchýlky od výkonnosti indexu: Keďže ETF vlastní presne rovnaké aktíva ako index, rozdiely medzi výkonnosťou ETF a indexu sú minimálne, zvyčajne spôsobené len poplatkami a malými prevádzkovými nákladmi.
Nevýhody:
- Vysoké náklady: Fyzická replikácia môže byť nákladná, najmä ak index obsahuje stovky alebo tisíce cenných papierov, pretože náklady na transakcie môžu byť vysoké. Navyše, pri malých alebo exotických trhoch môžu byť niektoré aktíva ťažko dostupné alebo nelikvidné.
- Komplikované pri veľkých indexoch: Pri indexoch s veľkým počtom akcií môže byť náročné udržiavať presnú váhu všetkých pozícií.
Čiastočná fyzická replikácia
Táto metóda, nazývaná aj optimalizovaná replikácia alebo vzorkovanie, zahŕňa nákup len výberu cenných papierov, ktoré sú reprezentatívne pre výkon celého indexu. ETF nemusí vlastniť každú akciu v indexe, ale len také, ktoré sú kľúčové pre sledovanie jeho výkonnosti. Toto sa využíva najmä pri veľkých indexoch ako MSCI World, pretože vlastniť všetky akcie zo všetkých krajín sveta je takmer nemožné.
Výhody:
- Nižšie transakčné náklady: Pretože ETF nemusí kupovať všetky cenné papiere v indexe, znižuje sa počet transakcií a tým aj náklady.
- Flexibilita: Táto metóda umožňuje správcom ETF prispôsobiť portfólio podľa likvidity a dostupnosti jednotlivých aktív, čo môže byť výhodné najmä na rozvíjajúcich sa trhoch alebo v špecifických sektoroch.
Nevýhody:
- Tracking error: Vzhľadom na to, že ETF neobsahuje všetky aktíva z indexu, môže sa objaviť väčšia odchýlka vo výkonnosti ETF oproti podkladovému indexu.
- Komplexnosť: V porovnaní s plnou fyzickou replikáciou vyžaduje táto metóda viac analýz a úsilia zo strany správcov ETF, aby sa zabezpečilo, že vybrané aktíva budú skutočne replikovať celý index.
Syntetická replikácia
Syntetická replikácia zahŕňa použitie finančných derivátov, ako sú swapy, na dosiahnutie výkonnosti podkladového indexu. Namiesto fyzického nákupu aktív správcovia ETF uzavrú zmluvu s finančnou inštitúciou (zvyčajne bankou), ktorá im garantuje návratnosť indexu výmenou za poplatky.
Výhody:
- Efektívnosť a nízke náklady: Syntetické ETF môžu replikovať index s nižšími transakčnými nákladmi a s väčšou presnosťou, najmä ak ide o komplikované alebo málo likvidné trhy.
- Prístup k exotickým trhom: Syntetická replikácia umožňuje ETF sledovať výkonnosť indexov, ku ktorým by bolo fyzicky ťažké získať prístup, ako sú niektoré komodity alebo zahraničné trhy.
Nevýhody:
- Riziko protistrany: Hlavným rizikom syntetickej replikácie je závislosť na finančnej inštitúcii, ktorá poskytuje swap. Ak táto inštitúcia zlyhá alebo nesplní svoje záväzky, môže to negatívne ovplyvniť výkonnosť ETF.
- Nižšia transparentnosť: Syntetické ETF môžu byť menej transparentné, pretože investori nevidia presné aktíva, ktoré fond vlastní, ale namiesto toho sa spoliehajú na výkon zmluvy o swape.
- Najmä tento typ ETF môže mať problém s replikáciou, preto zvážte investície do syntetických ETF.
EU regulácie ETF
V Európskej únii je nákup amerických ETF pre retailových investorov obmedzený kvôli regulácii známej ako PRIIPs (Packaged Retail and Insurance-based Investment Products). Táto legislatíva vyžaduje, aby investičné produkty ponúkané retailovým investorom obsahovali KID (Key Information Document), ktorý jasne vysvetľuje riziká, náklady a očakávané výnosy. Americké ETF často tieto dokumenty neposkytujú, a preto ich európski brokeri nemôžu ponúkať retailovým klientom. Tento zákaz však neplatí pre profesionálnych investorov, ktorí môžu tieto produkty naďalej nakupovať.
Ide vskutku o zaujímavý právny rámec, keď konkretné americké akcie môže retailový investor nakupovať, ale diverzifiokvané ETF už nie, pretože ho musíme ochrániť.
Napriek tomu existuje bezproblémové riešenie – k väčšine populárnych amerických ETF existujú európske ekvivalenty, ktoré spĺňajú všetky regulačné požiadavky EÚ. Tieto fondy ponúkajú podobné investičné stratégie a výhody, pričom sú dostupné bez legislatívnych obmedzení.
Výhodou Európskych ETF je, že narozdiel od Amerických ETF neplatíte dedičskú daň. V USA platí, že ak máte aktíva v hodnote nad 60 000 USD, tak pri smrti vlastníka sa platí dedičská daň 40%. Toto platí len pre aktíva v USA a teda nie pri Európskych ETF.
Na prehliadanie ETF fondov odporúčame web justetf.com, ktorý ukazuje len Európske ETF.
Kto vydáva ETF
ETF (Exchange-Traded Funds) vydávajú správcovské spoločnosti alebo finančné inštitúcie, ktoré sú zodpovedné za vytvorenie a správu týchto fondov. Tieto spoločnosti navrhujú ETF tak, aby sledovali konkrétny index, sektor, komoditu alebo iný typ aktív. Hlavnými emitentmi ETF sú veľké finančné firmy, ktoré majú skúsenosti s riadením investičných fondov.
Medzi najväčších vydavateľov ETF patria:
BlackRock (iShares)
- iShares je jednou z najväčších ETF platforiem na svete a ponúka širokú škálu ETF zameraných na rôzne trhy a aktíva.
Vanguard
- Vanguard je známy pre svoje nízkonákladové ETF a ponúka rôzne fondy, ktoré pokrývajú trhy po celom svete.
State Street Global Advisors (SPDR)
- SPDR ETF sú známe svojím S&P 500 ETF (SPY), jedným z najstarších a najväčších ETF na trhu.
Invesco
- Invesco ponúka rôzne tematické a sektorové ETF, ktoré sú populárne medzi investormi hľadajúcimi špecifickú expozíciu.
Charles Schwab
- Charles Schwab poskytuje konkurencieschopné ETF s nízkymi poplatkami a širokou škálou možností pre investorov.
Tieto spoločnosti nielen vydávajú ETF, ale aj zabezpečujú ich správu, vrátane výberu aktív, ktoré fond sleduje, rebalansovania portfólia a správy dividend. ETF môžu byť spravované pasívne (sledovanie indexu) alebo aktívne (kde manažér fondu aktívne vyberá aktíva).
V akej mene kúpiť ETF?
ETF, ktoré sú kótované v rôznych menách, často sledujú rovnaký podkladový index (napríklad americký S&P 500 alebo MSCI World). Aj rovnaké ETF sa môže na rôznych burzách predávať v rôznych menách. Ak si následne pozriete grafy výkonnosti daného ETF v rôznych menách, tak sú rôzne.
V akej mene kupiť ETF? Investori často riešia otázku, či záleží na tom, v akej mene je ETF kótované.
Krátka odpoveď Nie, nezáleží!
- Mena, v ktorej je ETF kótované, nemá na jeho hodnotu vplyv – rozhoduje mena v ktorej sa obchodujú podkladové aktíva
Prečo sa teda výkonnosť v rôznych menách líši?
Výsledky ETF nezávisia od meny, v ktorej sú kótované, ale od meny podkladových aktív. Ak investujete do amerického indexu, aj keď je kótovaný v EUR, vaša investícia je v amerických dolároch. Pohyb kurzu eura následne spôsobí rozdiel vo výkonnosti. Avšak ak by ste aj investovali v dolároch, tak táto hodnota sa vyrovná pri opätovnej konverzii na Euro.
Príklad
ETF v USD vykáže ročný výnos 8 %, zatiaľ čo ETF kótované v EUR vykáže výnos 10 %, pretože počas roka euro oslabilo voči doláru o 2 %. Aj keď sa zdá, že ETF v EUR dosiahlo lepší výkon, v skutočnosti oba ETF sledujú rovnaký index S&P 500 a majú rovnaký reálny výnos. Rozdiel je spôsobený pohybom výmenného kurzu medzi EUR a USD.
Ak by naopak euro posilnilo voči doláru o 2 %, ETF kótované v EUR by vykázalo nižší ročný výnos ako jeho USD verzia.
Zhrnutie
Investovanie do ETF (Exchange Traded Funds) je populárna a efektívna forma investovania pre začiatočníkov aj skúsených investorov. ETF sú fondy obchodované na burze, ktoré sledujú výkonnosť rôznych indexov, komodít alebo sektorov, čo investorom umožňuje širokú diverzifikáciu portfólia bez nutnosti nakupovať jednotlivé akcie.
Hlavné výhody ETF zahŕňajú:
- Diverzifikácia: ETF sú zložené z množstva aktív, čo znižuje riziko v porovnaní s investovaním do jednotlivých akcií.
- Nízke náklady: Väčšina ETF má nižšie poplatky než tradičné podielové fondy, čo je výhodné pre dlhodobé investície.
- Flexibilita: ETF sa dajú obchodovať počas celého obchodného dňa ako akcie, čo investorom umožňuje flexibilitu pri kúpe a predaji.
ETF ponúkajú jednoduchý prístup k širokému trhu a sú obľúbeným nástrojom na budovanie pasívneho príjmu a dlhodobého bohatstva.
BONUS: Arbitráž ETF
V tejto časti si vysvetlíme jeden zo základných princípov ako ETF fungujú a dokážu odzrkadlovať cenu podkladových aktív aj keď sú same o sebe voľne obchodovateľne na burze.
Táto časť je len pre tých z Vás, ktorý chcú pochopiť ETF viac do hĺbky. Pre bežného investora nie je táto pasáž podstatná.
Arbitráž v ETF (Exchange-Traded Fund) je proces, ktorý udržuje cenu ETF v súlade s hodnotou jeho podkladových aktív (Net Asset Value, NAV). Tento proces umožňuje ETF zostať vernými svojim indexom alebo aktívam, ktoré sledujú, aj keď dochádza k vysokému dopytu alebo ponuke na trhu. Tu je podrobný pohľad na arbitrážny proces s príkladmi pre obe situácie, keď cena ETF presiahne jeho NAV a keď je pod jeho NAV.
Ako funguje arbitrážny proces ETF?
ETF je otvorený fond, čo znamená, že počet vydaných podielov môže kolísať v závislosti od dopytu a ponuky. Arbitrážny proces zapája špeciálnych účastníkov trhu, známych ako oprávnení účastníci (Authorized Participants, APs). Tieto subjekty, často veľké banky alebo maklérske firmy, majú právo vytvárať alebo vyplácať podiely ETF prostredníctvom procesu známeho ako tvorba a splatenie.
Proces tvorby
- Cena ETF nad NAV (prémia):
- Situácia: Cena ETF na trhu je vyššia ako jeho NAV, čo znamená, že investori sú ochotní platiť viac za podiely ETF, ako je hodnota podkladových aktív.
- Príklad: Predstavme si ETF, ktorý sleduje index S&P 500. Ak je hodnota podkladových akcií, ktoré vlastní, 100 dolárov na podiel, ale na trhu sa ETF obchoduje za 105 dolárov, ETF sa obchoduje s prémiou.
- Arbitrážny proces:
- Oprávnení účastníci zistia príležitosť: AP si uvedomí, že môže profitovať tým, že využije cenový rozdiel.
- Nákup podkladových aktív: AP kúpi podkladové akcie v hodnote presne zodpovedajúcej NAV (v tomto prípade 100 dolárov na podiel).
- Tvorba nových podielov ETF: AP vymení podkladové akcie za nové podiely ETF od vydávateľa ETF.
- Predaj podielov ETF na trhu: AP predáva tieto novovytvorené podiely ETF na trhu za vyššiu cenu (105 dolárov), čím profitujú z rozdielu.
- Výsledok: Tento proces zvýši počet dostupných podielov ETF, čím sa zvýši ponuka a tlak na zníženie ceny ETF späť na jeho NAV (alebo bližšie k nej).
Proces splatenia
- Cena ETF pod NAV (diskont):
- Situácia: Cena ETF na trhu je nižšia ako jeho NAV, čo znamená, že investori sú ochotní platiť menej za podiely ETF, ako je hodnota podkladových aktív.
- Príklad: Predstavme si ten istý ETF, ktorý sleduje S&P 500. Ak je hodnota podkladových akcií 100 dolárov na podiel, ale na trhu sa ETF obchoduje za 95 dolárov, ETF sa obchoduje s diskontom.
- Arbitrážny proces:
- Oprávnení účastníci zistia príležitosť: AP si uvedomí, že môže profitovať z odkúpenia podielov ETF za nižšiu cenu.
- Nákup podielov ETF na trhu: AP nakúpi podiely ETF na trhu za nižšiu cenu (95 dolárov).
- Splatenie podielov ETF: AP vymení tieto podiely ETF u vydávateľa za podkladové aktíva v hodnote NAV (100 dolárov).
- Predaj podkladových aktív: AP predá podkladové aktíva na trhu alebo ich využije podľa svojich investičných stratégií, čím profitujú z rozdielu.
- Výsledok: Tento proces zníži počet dostupných podielov ETF, čím sa zníži ponuka a tlak na zvýšenie ceny ETF späť na jeho NAV (alebo bližšie k nej).
Príklad ETF arbitráže
Doplnenie príkladu s počtom podielov ETF v každom kroku a detailmi o cenách pomôže lepšie pochopiť, ako arbitrážny proces funguje v praxi. Rozoberieme oba prípady, kedy sa cena ETF dostane nad jeho NAV a kedy je pod jeho NAV, pričom zahrnieme počty podielov a zmeny v cenách ETF.
Príklad s Počtom Podielov a Cenami ETF
Podkladové akcie:
- Akcia A: 50 dolárov
- Akcia B: 30 dolárov
- Akcia C: 20 dolárov
NAV na podiel ETF: 100 dolárov (pretože ETF vlastní jednu akciu z každého)
Počet existujúcich podielov ETF: 1 000 podielov
Prípad 1: Cena ETF nad jeho NAV (prémia)
Scenár: Cena ETF na trhu stúpa na 105 dolárov, zatiaľ čo NAV ostáva na 100 dolároch. Práve toto je príležitosť pre arbitráž.
Kroky:
Začiatočná situácia:
- Trhová cena ETF: 105 dolárov
- NAV: 100 dolárov
- Počet podielov ETF: 1 000
Nákup podkladových akcií:
- AP kúpi 1 000 akcií A, B, C:
- Celková investícia: 1 000 × (50 + 30 + 20) = 100 000 dolárov
- Cena ETF na trhu: 105 dolárov
- NAV: 100 dolárov
- AP kúpi 1 000 akcií A, B, C:
Tvorba nových podielov ETF:
- AP vytvára 1 000 nových podielov:
- Počet podielov ETF teraz: 1 000 + 1 000 = 2 000
- AP vytvára 1 000 nových podielov:
Predaj podielov ETF na trhu:
- AP predáva 1 000 podielov za 105 dolárov:
- Celkový príjem: 1 000 × 105 = 105 000 dolárov
- Zisk AP: 105 000 – 100 000 = 5 000 dolárov
- AP predáva 1 000 podielov za 105 dolárov:
Výsledok:
- Trhová cena ETF sa vráti bližšie k NAV vďaka zvýšenej ponuke podielov.
- Nová cena ETF: približne 100 dolárov (predpokladáme, že ponuka a dopyt sú teraz vyrovnané)
- Počet podielov ETF: 2 000
Diagram toku pre Prípad 1
Kroky | Cena ETF na trhu | Počet podielov ETF | Celkový príjem/zisk |
---|---|---|---|
Začiatočná situácia | 105 dolárov | 1 000 | – |
Nákup podkladových akcií | 105 dolárov | 1 000 | – |
Tvorba nových podielov | 105 dolárov | 2 000 | – |
Predaj podielov | 105 dolárov | 2 000 | 5 000 dolárov |
Konečný stav | 100 dolárov | 2 000 | – |
Prípad 2: Cena ETF pod jeho NAV (diskont)
Scenár: Cena ETF na trhu klesá na 95 dolárov, zatiaľ čo NAV ostáva na 100 dolároch. AP vidí príležitosť na arbitráž.
Kroky:
Začiatočná situácia:
- Trhová cena ETF: 95 dolárov
- NAV: 100 dolárov
- Počet podielov ETF: 2 000
Nákup ETF podielov na trhu:
- AP kúpi 1 000 podielov za 95 dolárov:
- Celková investícia: 1 000 × 95 = 95 000 dolárov
- AP kúpi 1 000 podielov za 95 dolárov:
Splatenie podielov ETF:
- AP spláca 1 000 podielov a dostáva podkladové akcie v hodnote 100 000 dolárov:
- Počet podielov ETF teraz: 2 000 – 1 000 = 1 000
- AP spláca 1 000 podielov a dostáva podkladové akcie v hodnote 100 000 dolárov:
Predaj podkladových akcií:
- AP predá podkladové akcie:
- Celkový príjem: 100 000 dolárov
- Zisk AP: 100 000 – 95 000 = 5 000 dolárov
- AP predá podkladové akcie:
Výsledok:
- Trhová cena ETF sa vráti bližšie k NAV vďaka zníženej ponuke podielov.
- Nová cena ETF: približne 100 dolárov
- Počet podielov ETF: 1 000
Diagram toku pre Prípad 2
Kroky | Cena ETF na trhu | Počet podielov ETF | Celkový príjem/zisk |
---|---|---|---|
Začiatočná situácia | 95 dolárov | 2 000 | – |
Nákup ETF podielov | 95 dolárov | 2 000 | – |
Splatenie podielov | 95 dolárov | 1 000 | – |
Predaj podkladových akcií | 95 dolárov | 1 000 | 5 000 dolárov |
Konečný stav | 100 dolárov | 1 000 | – |
Zhrnutie
V týchto príkladoch sme videli, ako proces arbitráže v ETF funguje v reálnom svete, vrátane detailného sledovania zmien v počte podielov a cenách ETF. Tento proces zabezpečuje, že cena ETF zostáva blízko k jeho NAV, čo zaisťuje efektívne fungovanie trhu a ochraňuje investorov pred nadmerným rozdielom medzi trhovou cenou a skutočnou hodnotou podkladových aktív.
Kľúčové body:
- Tvorba a Splatenie: Proces, ktorý využívajú AP na udržanie rovnováhy medzi cenou ETF a jeho NAV.
- Arbitráž: Možnosť zisku pre AP pri nesúlade medzi cenou ETF a jeho NAV.
- Dynamika trhu: Rýchla reakcia AP zabezpečuje, že ceny ETF sa nezdržiavajú dlho mimo svojej vnútornej hodnoty.
Tieto mechanizmy sú základom, prečo je ETF považované za efektívne a výhodné investičné vozidlo.